“Greece returns to growth but still needs fiscal flexibility”

Ανάλυση
G.Moundreas SA

Και ενώ οι πανηγυρισμοί στην Γερμανία για την κατάκτηση του Mundial καλά κρατούν, οι
επικρίσεις για την οικονομική πολιτική που επιβάλλει στην Ευρωζώνη συνεχίζουν και γίνονται όλο
και πιο έντονες, όχι μόνο από τα κράτη μέλη της Ευρωζώνης αλλά και από την πλειοψηφία των
αναλυτών, οργανισμών και κρατών.

Η Βρετανική εφημερίδα Telegraph, σε πρόσφατο άρθρο της αναφέρει πως είναι επιτακτική ανάγκη
να υποτιμηθεί το Ευρώ καθώς θεωρεί το νόμισμα σαν τον μεγαλύτερο αρνητικό παράγοντα της
Ευρωζώνης. Όπως επισημαίνει, δεν είναι η πρώτη φορά που κάποιο νόμισμα αποτελεί την αχίλλειο
πτέρνα μίας οικονομίας. Το ίδιο είχε συμβεί και στις ΗΠΑ και η FED αναγκάστηκε να τυπώσει
χρήμα προκειμένου να αποδυναμώσει το δολάριο, το ίδιο έκανε και η Bank of England και η Ιαπωνία
ενώ εκτιμά πως το ίδιο θα κάνει και η Ελβετία καθώς το φράγκο είναι υπερτιμημένο.
Εξαιρετικά επιφυλακτική σχετικά με τη δυναμική της Ευρωπαϊκής οικονομίας εμφανίζεται η BNP
Paribas, υποστηρίζοντας πως τα αδύναμα μακροοικονομικά της Ευρωζώνης υπενθυμίζουν πόσο
εύθραυστη είναι η Ευρωπαϊκή ανάκαμψη. Την ίδια άποψη εκφράζει και ο επικεφαλής
οικονομολόγος της Markit, Chris Williamson, προειδοποιώντας πως οι εταιρείες ανησυχούν για τον
αργό ρυθμό ανάπτυξης των νέων παραγγελιών, ο οποίος αντανακλά την υποτονική ζήτηση αγαθών
από νοικοκυριά και επιχειρήσεις. Χαρακτηριστικά αναφέρει πως η επιβράδυνση στη μεταποιητική
δραστηριότητα επιτείνει τις πιέσεις προς την ΕΚΤ, η οποία καλείται να αποτρέψει τη στασιμότητα
της ανάκαμψης, εκτιμώντας ταυτόχρονα πως το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων καθίσταται αναγκαίο
για την Ευρωζώνη.
Την ίδια στιγμή ο πρωθυπουργός της Γαλλίας καλεί την ΕΚΤ να προχωρήσει σε πλήρες πρόγραμμα
ποσοτικής χαλάρωσης ώστε να ενισχύσει την αναπτυξιακή πορεία των χωρών της Ευρωζώνης και να
συμβάλει στην υποχώρηση του Ευρώ τονίζοντας πως η νομισματική πολιτική δεν μπορεί να αφορά
μόνο τις κινήσεις των επιτοκίων. Ο Δ ιευθύνων Σύμβουλος της Airbus, Fabrice Bregier, δήλωσε πως
η ΕΚΤ θα πρέπει να παρέμβει ώστε να υπάρξει υποχώρηση του Ευρώ έναντι του δολαρίου κατά 10%,
από το υπερβολικό επίπεδο του 1,35 σε ένα εύρος μεταξύ 1,20 και 1,25. Μιλώντας δε στους Financial
Times δήλωσε πως η Ευρώπη δεν μπορεί να είναι η μόνη οικονομική ζώνη στον κόσμο που δεν
λαμβάνει υπόψη το νόμισμα της ως όπλο, ως κλειδί για να προωθήσει την οικονομία της και
χρησιμοποίησε σαν παράδειγμα την Ιαπωνία που έχει υποτιμήσει το Γεν κατά 20%.
Στο ίδιο μήκος κύματος και η νέα έκθεση της JP Morgan για την Ελλάδα με τίτλο “Greece returns
to growth but still needs fiscal flexibility”. Όπως επισημαίνει η επενδυτική τράπεζα, σύμφωνα με τους
οικονομικούς δείκτες της Κομισιόν, η Ελλάδα αναπτύσσεται με ταχύτερους ρυθμούς από ότι
αναπτύσσεται η Ευρωζώνη στο σύνολο της, ωστόσο η κληρονομιά της κρίσης, υψηλή ανεργία,
αυξημένο χρέος και αποπληθωρισμός θα τη συνοδεύουν για αρκετά χρόνια. Για το λόγο αυτό
χρειάζεται όσο το δυνατόν περισσότερη ανάπτυξη, η οποία όμως δεν μπορεί να επιτευχθεί χωρίς
δημοσιονομική ευελιξία, δηλαδή χαλάρωση των αυστηρών δημοσιονομικών στόχων που έχουν τεθεί. Η
θέση της JP Morgan είναι πως η πρόσθετη δημοσιονομική προσαρμογή που αξιώνει η τρόικα για την
Ελλάδα είναι υπερβολικά επιθετική. Μέσω της νέας αναδιάρθρωσης του χρέους, η χώρα κανονικά
θα πρέπει να ελαφρυνθεί αλλά αυτό δεν θα συμβεί γιατί για να συναινέσουν οι Ευρωπαίοι στην
ελάφρυνση θα απαιτήσουν πρόσθετα μέτρα λιτότητας. Στην παρούσα φάση όμως η δημοσιονομική
ευελιξία, δηλαδή η χαλάρωση της λιτότητας, μπορεί να αποδειχθεί πολύ πιο αποτελεσματική και
ωφέλιμη ακόμη και από την αναδιάρθρωση του χρέους καθώς θα επηρεάσει θετικά την ανάπτυξη